Comment maximiser la valeur des investissements dans les jeunes entreprises peu performantes

Si vous êtes un investisseur de start-up, vous savez que la plupart de vos revenus proviendront de vos investissements dans une ou deux sociétés. Moi (et de nombreuses autres personnes bien plus intelligentes que moi) avons écrit sur la distribution des retours de capital selon la loi du pouvoir. Frappez un grand gagnant et vous gagnerez beaucoup d'argent. Mlle le grand gagnant et vous pas.

Cette observation est vraie mais il manque un point important. Vos rendements dépendent également de l’évolution de vos investissements les moins performants. Il est évident que vos rendements seront plus élevés si leur résultat est meilleur, mais peu de gens pensent à quel point la performance fait une différence.

$config[code] not found

Prenons deux portefeuilles d’investisseurs providentiels hypothétiques. Dans les deux cas, l’investisseur investit 10 000 dollars dans chacune des 10 sociétés, avec la conviction que chacune d’elles générera un rendement 30X dans cinq ans. Dans les deux portefeuilles, une société réalise le rendement 30X. Mais dans le portefeuille un, l'investisseur ne récupère rien sur son capital dans les neuf autres. Dans le deuxième portefeuille, toutefois, l’investisseur récupère son investissement.

L'investisseur 1 disposera de 300 000 dollars dans cinq ans, tandis que l'investisseur deux disposera de 390 000 dollars. Dans mon exemple, il est important de penser aux quatre activités qui rendent les investisseurs plus semblables à ceux d’investisseur deux: comprendre ce qui entraînera la fermeture de chaque société de portefeuille, connaître la source de valeur que chaque société produit, identifier les problèmes potentiels de résolution possible, et générant une concurrence entre acheteurs même pour les petites sorties.

Façons d'optimiser la valeur des investissements dans les jeunes entreprises peu performantes

Connaître la source de valeur créée

Les investisseurs ignorent souvent la valeur résiduelle des entreprises en démarrage dans lesquelles ils investissent. Ils pensent que si une entreprise qui ne fabrique pas de brevets avec revêtement en fer n’est pas une start-up du secteur de la biotechnologie, il n’y aura pas de valeur résiduelle. Mais ce n’est pas vrai. Le personnel technique est difficile et coûteux à recruter pour les entreprises. Un bon ingénieur en logiciel pourrait facilement coûter 80 000 $ à une grande entreprise. L'achat d'une start-up qui ne compte que quatre bons ingénieurs peut valoir 320 000 dollars, rien qu'en économisant sur les coûts de recrutement.

Un produit qui fonctionne vaut également beaucoup pour de nombreuses entreprises. Même si une start-up risque de ne pas survivre avec son seul produit générant 10 000 USD par mois en revenus récurrents, ce même produit est entre les mains d'une entreprise proposant une multitude de produits et les clients peuvent facilement générer 1 million USD par mois grâce à la vente croisée.

Comprendre les causes des arrêts

L'histoire classique est que les entreprises doivent fermer lorsqu'elles sont à court d'argent. Mais ce n’est pas toujours vrai. Pour illustrer cela, laissez-moi vous donner l'exemple de deux sociétés de mon portefeuille. L'un est dirigé par un fondateur avec une famille qui vit dans une partie chère du pays. Il se paie un salaire relativement élevé car il a besoin d’argent pour vivre. S’il n’atteint pas un cash-flow positif ou une sortie avant d’avoir épuisé l’argent des investisseurs, il devra fermer car il ne peut pas se permettre de rester sans salaire. Une autre de mes entreprises de portefeuille est dirigée par deux entrepreneurs immigrants qui vivent dans une partie peu coûteuse du pays. L’un des fondateurs est un expert en technologie qui peut obtenir un poste de consultant en un rien de temps.

Cette entreprise a tellement manqué d’argent que j’ai perdu le compte. Chaque fois que l’argent devient serré, les frères cessent de toucher des salaires et envoient au technicien de l’environnement faire quelques consultations pour payer les factures. Même si je ne dis pas que c’est une excellente approche pour créer une entreprise, cela montre que celle-ci n’a pas à fermer ses portes car elle a épuisé l’argent de l’investisseur comme le premier.

Identifier les problèmes tôt

Il faut du temps pour vendre une entreprise. Lorsque les entreprises dépensent plus qu'elles ne réinvestissent, il est important de déterminer rapidement si les problèmes auxquels elles sont confrontées doivent être résolus ou si une sortie précoce et de faible valeur est la meilleure option. Avec le temps, vous pouvez trouver des acheteurs, négocier des offres et obtenir de la valeur.

Créer de la concurrence pour vos startups

Qu'une vente d'entreprise soit une acquisition-location qui ne fait guère plus que récupérer l'argent des investisseurs ou une sortie extrêmement réussie, il existe un schéma qui est presque toujours vrai. Si plus d'une partie est intéressée par la société, une enchère s'ensuit et le prix tend à être meilleur que si un seul acquéreur potentiel était intéressé. Cela signifie que les investisseurs ne doivent pas négliger de rechercher un large éventail d’acquéreurs potentiels intéressés à acheter les titres de leurs sociétés moins performantes.

Photo de mauvaise performance via Shutterstock