Ces derniers temps, je réfléchissais beaucoup à la meilleure façon pour les anges intéressés de faire des investissements dans les étapes préalables à l’amorçage afin d’investir de l’argent dans des entreprises en démarrage. J’en viens à la conclusion qu’il est préférable d’investir dans des fonds d’accélération que de rejoindre un groupe providentiel.
$config[code] not foundLes groupes d'anges sont des collectifs d'investisseurs qui mettent en commun fonds et gestion. En 1994, lorsque le premier groupe d'anges a été créé, il s'agissait d'une innovation organisationnelle importante dans le financement des entreprises en phase de démarrage. En mettant leurs efforts en commun, les investisseurs ont pu avoir accès à un meilleur flux d'opérations, mieux évaluer et surveiller les sociétés et conclure de meilleures offres qu'ils ne pourraient le faire seuls. Cependant, depuis que les accélérateurs d’entreprise - organisations fournissant des capitaux et un mentorat aux sociétés en phase de pré-démarrage - ont été introduits en 2005, les investisseurs providentiels redistribuent leur capital de fonds de groupes providentiels à des fonds d’accélérateur pour trois raisons.
Les avantages d'investir dans des fonds d'accélération
Valorisation inférieure
Investir dans des fonds d'accélération réduit considérablement le prix que les anges paient pour leurs investissements. Le rapport annuel Halo 2016 de 2016 montre que la valeur médiane d'une start-up d'un groupe providentiel en 2016 était de 3,65 millions de dollars. L'accélérateur typique a généré 25 000 USD en échange de 6% des actions des sociétés. C’est une valorisation d’environ 417 000 dollars. Même après 20% d’intérêts portés, la valeur de la société typique du groupe providentiel est 7,3 fois celle de la société des accélérateurs typique. (Il est vrai que l'accélérateur devient un stock ordinaire et que le groupe d'anges obtient probablement un stock privilégié.)
Pour qu'un investisseur rationnel mette de l'argent dans une entreprise par l'intermédiaire d'un groupe providentiel typique au lieu d'un fonds d'accélérateur typique, il doit croire que l'entreprise aura sept fois plus de chances d'obtenir une sortie positive ou une sortie meilleure. C’est plutôt improbable.
Diversification
Investir dans des fonds d'accélération augmente considérablement le degré de diversification des investisseurs providentiels. L'American Angel Survey, qui fournit des informations provenant d'un peu moins de 1 700 anges, montre que la taille médiane du portefeuille d'un ange est de sept ans. Selon l’analyse des données sur les investissements providentiels, ce portefeuille est trop petit pour garantir à l’investisseur un rendement financier acceptable. La simulation Monte Carlo des données de rendement indique que les investisseurs doivent constituer un portefeuille de plus de 50 investissements pour avoir une probabilité supérieure à 90% d'un retour sur investissement deux fois plus élevé.
Avec les fonds d'accélération, les investisseurs providentiels obtiennent un degré élevé de diversification. Le fonds d'accélération typique réalise environ 12 investissements par an, environ cinq fois plus que le taux d'un ange typique. En investissant dans un fonds d'accélération, les business angels ont beaucoup plus de chances de réaliser la diversification nécessaire pour générer un rendement intéressant sur les investissements providentiels.
Temps
Investir dans des fonds d’accélération réduit considérablement le temps que les anges doivent consacrer à des investissements. Lorsque les anges investissent dans un groupe d'anges, ils doivent assister à des réunions pour voir les fondateurs s'exprimer, faire preuve de diligence raisonnable pour déterminer s'ils souhaitent investir, négocier des feuilles de conditions avec les fondateurs et surveiller leurs investissements. Avec un investissement dans un fonds d'accélération, l'ange ne doit faire aucune de ces choses. Le directeur général de l’accélérateur entreprend ces activités en contrepartie de l’intérêt porté. Par conséquent, le coût d’opportunité du temps de l’investisseur est beaucoup plus faible avec les fonds d’accélérateur que pour les groupes providentiels.
En bref, les anges passent moins de temps, investissent à un prix inférieur et obtiennent une plus grande diversification en investissant dans des fonds accélérateurs qu'en rejoignant des groupes d'anges. Obtenir un portefeuille plus diversifié à un prix inférieur avec moins d'effort constitue un meilleur moyen d'investir dans les entreprises en démarrage.
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