Dans le monde de la finance de démarrage, un cycle de transition fait référence aux efforts déployés par les jeunes entreprises pour collecter une petite somme d’argent afin de les aider à atteindre leur prochain cycle de financement majeur. Les tournées de pont se produisent généralement lorsque les entreprises ont pris du retard et ont manqué un jalon.
De nos jours, je vois un type de pont très spécifique devenir très courant - si courant, en fait, qu'il est presque devenu une spécialité pour moi et mes co-investisseurs. J'appelle cela la «passerelle», après que le pont a pris place à bord d'un navire depuis l'embarcadère.
$config[code] not foundGangway Round est un type spécial d'investissement dans un pont
Je définis une «passerelle» comme une passerelle conçue pour fournir aux jeunes entreprises l'argent dont elles ont besoin pour embarquer des clients qui se sont engagés à acheter leurs produits, mais qui ne les ont pas encore payés. Ce type de tournée est de plus en plus commun.
Les fondateurs dont le potentiel de croissance est élevé incitent souvent les clients à acheter leurs produits et leurs services, mais ils doivent apporter de petites modifications à leurs offres avant que les clients ne les utilisent ou doivent les embarquer avant que les clients aient payé.
De nombreux fondateurs inexpérimentés sous-estiment le temps nécessaire pour convaincre les clients potentiels d'adopter un produit, le degré de modification qu'ils doivent apporter à leurs offres avant que les clients ne les utilisent, le besoin de dépenser des ressources pour intégrer les clients ou la lenteur avec laquelle les grandes entreprises paient. En conséquence, les startups sont confrontées à un dilemme: elles ont des clients engagés avec des contrats signés, mais n’ont pas l’argent nécessaire pour engager ces acheteurs engagés dans les meilleurs délais. Ils doivent lever un très petit pont pour réunir les fonds nécessaires pour amener les clients à bord et commencer à percevoir les recettes des ventes.
Au cours des derniers mois, au moins les deux tiers des arguments que j'ai vus de jeunes entreprises concernaient des séries de financement d'investissement post-démarrage allant de 50 000 à 100 000 dollars pour lesquelles l'utilisation des fonds est destinée à des clients engagés - ce que j'appelle passerelle tours. Ces tours sont très attractifs pour les investisseurs qui prennent des décisions rapides.
Les allées sont généralement faites avec des billets convertibles. Cela permet au fondateur de limiter la dilution. Le billet convertible n’incitera pas les fonds existants à se convertir ultérieurement à une valeur faible, mais uniquement au nouveau tour. Cela signifie relativement peu de dilution pour le fondateur. Par exemple, une entreprise qui a déjà levé 500 000 dollars avec un plafond d'évaluation de 5 millions de dollars sur un billet convertible pourrait lever 50 000 dollars avec un plafond d'évaluation de 2 millions de dollars sur une passerelle. Lorsque la société lève un tour de série A à l’avenir, seuls 50 000 dollars US seront convertis selon le plafond favorable aux investisseurs - un montant trop petit pour réduire de beaucoup la part des fondateurs dans les fonds propres.
L'utilisation d'un billet convertible permet également au fondateur de présenter aux nouveaux investisseurs une offre intéressante en contrepartie de la résolution de leur problème de trésorerie en agissant rapidement. Les investisseurs qui fournissent le petit tour obtiennent un plafond d’évaluation beaucoup plus attrayant que les financements précédemment levés. De plus, leur risque est généralement moins élevé parce que l’argent est utilisé pour résoudre un problème très spécifique de trésorerie - pour obtenir les paiements des clients.
La passerelle peut être faite sans irriter les investisseurs existants. En offrant d'abord les mêmes conditions aux financiers actuels, les fondateurs peuvent s'assurer que les investisseurs existants sont présents. Il est difficile de se fâcher contre un fondateur qui a collecté de l’argent auprès d’un tiers en appliquant un plafond de valorisation plus attrayant que celui que vous avez investi lorsque vous avez refusé l’opportunité d’investir davantage.
Ces jours-ci, il me semble que je ne fais que parler aux fondateurs de startups ayant un chiffre d’affaires annuel de 150 000 dollars environ, qui ont besoin de 50 000 dollars environ pour doubler leurs revenus en intégrant des clients engagés. En échange d'une décision prise en une semaine et d'un virement de fonds en moins de deux ans, mes co-investisseurs et moi-même obtenons des plafonds d'évaluation équivalant à la moitié de ce qu'ils seraient normalement. Cela pourrait devenir une spécialité d'investissement.
Passerelle photo via Shutterstock
