La commission de réforme budgétaire du président Obama a proposé d'éliminer la déduction des intérêts sur les prêts hypothécaires. Cette idée a poussé les analystes à évaluer l’impact économique de la proposition.
Malheureusement, nos législateurs oublient souvent la loi des conséquences imprévues lorsqu’ils proposent des modifications aux politiques. Dans ce cas, nos représentants élus doivent examiner de quelle manière la déduction des intérêts hypothécaires sur les intérêts hypothécaires aura une incidence sur les marchés du crédit aux petites entreprises.
$config[code] not foundMême si les décideurs politiques ne voient pas le lien, la déduction des intérêts hypothécaires est liée au crédit aux petites entreprises. C’est parce que la déduction contribue à faire monter les prix du logement. Avec 25% des dirigeants de petites entreprises utilisant la valeur nette de leur maison pour financer leurs activités, une baisse des prix de l'immobilier signifierait qu'il serait plus difficile d'obtenir des prêts aux petites entreprises et des lignes de crédit.
L'élimination de la déduction fiscale des intérêts hypothécaires aura un effet considérable sur les marchés du crédit aux petites entreprises. L'analyse de la National Association of Realtors indique que les prix des maisons chuteraient de 15% en l'absence de cette déduction. Une étude que j’ai réalisée avec Mark Schweitzer de la Réserve fédérale de Cleveland montre que chaque baisse de 1% du prix des logements diminue la valeur des prêts sur valeur domiciliaire (HELOCS) de 1,33%. Combiné avec l’estimation de la baisse du prix de la maison de ne plus pouvoir déduire les intérêts hypothécaires de vos impôts, ce changement entraînerait une baisse de 20% de la valeur de HELOCS.
C’est beaucoup moins le crédit aux petites entreprises. Un rapport de la Fed de New York a estimé à 700 milliards de dollars la valeur en dollars des HELOC en circulation au début de 2010. Ainsi, nous devrions nous attendre à une baisse de 140 milliards de dollars des HELOC en circulation si la déduction des intérêts sur les prêts hypothécaires résidentiels était supprimée.
Une part importante de ce déclin serait supportée par les propriétaires de petites entreprises. L’analyse de l’enquête sur le crédit à la consommation de la Réserve fédérale montre que les propriétaires d’entreprises représentaient un quart des prêts sur valeur domiciliaire en 2007, dernière année pour laquelle des données sont disponibles. Ainsi, abandonner la déductibilité des intérêts hypothécaires réduirait 35 milliards de dollars des prêts sur valeur domiciliaire des propriétaires de petites entreprises.
Bien que nous ne sachions pas avec certitude quelle part des emprunts sur valeur nette des propriétaires de petite entreprise finance des activités commerciales, le montant est considérable. L’analyse des données de l’enquête sur le crédit à la consommation de la Fed indique que les ménages ayant une entreprise avaient une dette de valeur nette d’équivalent logement supérieure de 50% à celle des ménages sans entreprise en 2007. Si la différence de niveau d’endettement entre les deux types de ménages représente la part des emprunts sur valeur nette les propriétaires d’entreprises financent généralement leurs entreprises, puis un tiers des emprunts sur valeur nette des ménages propriétaires de petites entreprises est utilisé pour soutenir les opérations commerciales.
La réduction des prix du logement qui résulterait de la réduction de la déductibilité des intérêts hypothécaires conduirait à une diminution prévue de 11,7 milliards de dollars des emprunts sur valeur nette immobiliers des propriétaires de petites entreprises à des fins commerciales. Cela représente environ 16% des 71,8 milliards de dollars de prêts octroyés à de petites entreprises (dont le chiffre d’affaires annuel est inférieur à 1 million de dollars) en 2009, dernière année pour laquelle des données sont disponibles.
Et c’est précisément l’effet de l’élimination de la déduction des intérêts hypothécaires sur l’utilisation des prêts sur valeur nette par les propriétaires de petites entreprises pour financer leurs entreprises. Tout effet de la déduction supprimée sur d'autres types de prêts utilisés pour mobiliser la valeur nette de la maison à des fins commerciales viendrait s'ajouter à cela.
Nos élus doivent tenir compte de la loi des conséquences imprévues lorsqu’ils discutent de l’élimination de la déduction des intérêts hypothécaires. Cela entraînerait une contraction du marché du crédit aux petites entreprises, ce qui pourrait les amener à réduire leurs investissements en capital et leurs embauches.
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