Programme SBIC: Arrêtez le saignement

«Le capital de risque est une activité risquée entre les mains de professionnels. Lorsque le gouvernement fédéral le fait, le résultat est plutôt désastreux, car la Small Business Administration admet maintenant avoir tenté depuis plus de dix ans de déjouer Warren Buffett.

La SBA a lancé son programme de titres participatifs au début des années 90 en partant du principe douteux qu’il n’y avait pas assez de capital-risque pour les petites entreprises en démarrage. Le programme garantit des prêts aux fonds de capital-risque et a soutenu quelques gagnants. Mais il a également soutenu plus d'un petit nombre de chiens, comme le fonds Zero State Capital VI, doté de 60 millions de dollars, qui a investi dans de «nouvelles entreprises technologiques», bien qu'il ne semble pas suffisamment «émergent». Le fonds devrait être mis sous séquestre en mai, et le Boston Business Journal a récemment annoncé que les dirigeants de la société admettaient maintenant que le fonds, créé en 1999, était un "désastre total". Sans blague.

Après 10 ans, l'ensemble du programme de titres participatifs a subi des pertes estimées à 2,7 milliards de dollars, a déclaré le président de la SBA, Hector Barreto, au Congrès le mois dernier. Sur ce montant, «1,7 milliard de dollars… sont des pertes de trésorerie réalisées», a-t-il déclaré. En réalité, c’est pire: nous ne sommes pas encore au courant du fardeau ultime du programme pour les contribuables, car les fonds de capital-risque disposent de 10 ans pour rembourser l’argent. L’exposition totale du gouvernement au 30 septembre dernier était de 11,25 milliards de dollars.

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La bonne nouvelle est que l’administrateur associé de la SBA pour les investissements, Jaime Guzman-Fournier, devrait recommander la suppression de ce programme lorsqu’il comparaît aujourd’hui devant le Comité de la petite entreprise de la Maison. Mais aucune mauvaise idée ne meurt jamais d'une mort facile au Congrès. Et à l’audience d’aujourd’hui, le président Don Manzullo (R., Illinois) devrait promouvoir la «réforme» au lieu du massacre par compassion.

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Les républicains n’auraient aucune raison d’imposer des impôts plus élevés à certains Américains pour que le gouvernement puisse investir dans des entreprises qui ne pourraient pas réunir suffisamment de capitaux privés. Le Congrès ne peut même pas équilibrer son budget, et encore moins choisir un titre gagnant dans les domaines des télécommunications ou de la biotechnologie. Celui-ci n'est même pas un appel proche. "

Je suis d’accord avec le Journal et j’ai écrit avant de demander au Congrès de ne plus investir dans le capital-risque. En effet, il suffit de jeter un coup d'œil sur ce rapport de l'inspecteur général pour comprendre pourquoi.

Non pas que je sois contre les start-ups ou les petites entreprises - bien sûr que non. Mais il existe un bon moyen de financer la plupart des nouvelles entreprises et un mauvais moyen. La plupart des nouvelles entreprises doivent d’abord se financer elles-mêmes, c’est-à-dire en utilisant leur propre argent et celui qu’elles rapportent des ventes des clients. De cette façon, ils prouvent la viabilité de leur entreprise. Plus tard, quand ils auront leurs jambes, des prêts peuvent les aider à se développer.

Le capital-risque concerne un tout petit pourcentage d'entreprises ayant des modèles d'entreprise à forte croissance. Un financement d'entreprise est nécessaire pour ce petit groupe de jeunes entreprises. Les coûts d'investissement pour lancer ou développer une entreprise de haute technologie peuvent être énormes. Mais laissez les investisseurs professionnels prendre le risque de financer cette petite minorité d’entreprises éligibles au capital de risque, et non les contribuables.

Dans les années grisantes des années 1990, une attitude différente vis-à-vis de l’investissement a prévalu. Les vents de l'investissement de risque sont plus conservateurs maintenant. Avec l’avantage du recul post-crise, nous devrions maintenant être en mesure de mieux situer le financement du capital-risque et de réaliser à quel point il est risqué.