L'argument selon lequel cela contribue à soutenir que la crise du crédit a rendu les rendements des investissements en capital-risque plus favorables que ceux d'autres types de capital-investissement. Les rendements élevés du capital d'investissement privé au cours des dernières années ont été alimentés par le crédit bon marché. Supprimant ainsi ce crédit bon marché, les rendements du capital d'investissement privé ont été alignés sur ceux d'autres investissements.
$config[code] not foundPeut être. Mais je ne suis pas sûr que la crise du crédit aide les investisseurs en capital de risque. Il y a plusieurs raisons de ne pas penser.
1. Sortie via M & A: La principale voie de sortie pour les investisseurs en capital de risque consiste à acquérir les nouvelles entreprises qu’ils financent. Alors que certains acquéreurs de start-ups utilisent des liquidités pour acheter des sociétés, d'autres utilisent leurs actions ou s'endettent pour financer des acquisitions. Avec les marchés boursiers en crise, il est plus difficile pour les entreprises d’acheter d’autres sociétés avec des actions (dont la valeur pourrait chuter).Et comme le crédit devient de plus en plus cher, emprunter pour acheter des entreprises devient de plus en plus coûteux. Ainsi, à la marge, il y a probablement moins d’acheteurs de jeunes entreprises financées par capital-risque et les acheteurs restants risquent de payer moins pour les entreprises, ce qui réduit le rendement des capital-risque.
2. Sécheresse IPO: Dans un récent sondage mené par la National Venture Capital Association (PDF) auprès de 660 sociétés de capital-risque, 64% ont attribué la sécheresse causée par les introductions en bourse, du moins en partie, à la crise du resserrement du crédit et des prêts hypothécaires. Les introductions en bourse sont moins demandées si l’appétit des investisseurs pour le risque diminue, comme cela semble avoir été le cas récemment. Ils sont également moins attrayants si le marché boursier est en chute ou tourne autour, comme cela a été le cas.
En outre, il est difficile de rendre publiques les entreprises si les banques d’investissement qui se chargent des introductions en bourse ne peuvent pas se concentrer sur leurs activités normales, car elles consomment beaucoup de choses ou de se faire acheter. Si la crise du crédit affecte négativement le marché des introductions en bourse, les sociétés de capital-risque perdent leur voie de sortie la plus attrayante, réduisant ainsi leurs rendements.
3. Opérations de la société de capital-risque: Certaines sociétés de capital-risque sont elles-mêmes touchées par la crise du crédit. Les sociétés de capital-investissement qui effectuent à la fois du capital de risque et des acquisitions par emprunt sont touchées par la disparition du crédit à bas prix ayant nui au marché des acquisitions par emprunt. Dans les entreprises où les acquisitions par emprunt représentent une part beaucoup plus importante de leurs opérations que le capital de risque, les investisseurs pourraient être confrontés à suffisamment de problèmes pour pouvoir commencer à quitter le marché.
Les capital-risqueurs collectent également des fonds auprès de partenaires limités. Certains prétendent que ces investisseurs orienteront leur allocation d'actifs vers le capital-risque dans leur quête de rendements plus élevés, mais un autre scénario est que certains de ces commanditaires, comme les fonds de pension, perdront tellement d'argent de leurs autres investissements qu'ils devront réduire tous leurs investissements, y compris ceux alloués au capital-risque.
4. Performance de la société de portefeuille: Les entreprises dans lesquelles les sociétés de capital-risque investissent pourraient être touchées négativement par la crise du crédit. Le ralentissement de l’économie réelle résultant de la crise du crédit entraverait les efforts des jeunes entreprises pour vendre de nouveaux produits et services. De plus, les nouvelles entreprises à forte croissance ont besoin de dette et si leur marge de crédit et le financement de leur dette ne leur étaient pas accessibles, cela pourrait nuire à leur performance. Enfin, les sociétés du portefeuille doivent gérer leurs propres liquidités et il a été rapporté que ces fonds avaient été placés dans des titres à taux de vente aux enchères (ARS) plutôt que dans des comptes chèques. Les problèmes rencontrés sur le marché des ARS ont empêché certaines startups de se procurer leur propre argent.
Les sociétés de capitalisation échappent peut-être indemnes à la crise du crédit. Mais je pense qu’il ya plusieurs raisons pour lesquelles ils ne le feront pas à long terme.
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