Pendant des années, j’ai résisté au paiement de l’intérêt porté aux accélérateurs comme moyen d’investir dans des entreprises en démarrage, car j’avais mal réfléchi à la décision. Récemment, un couple d'investisseurs plus intelligents que moi m'a mis en ordre en me faisant me concentrer sur ce qui compte vraiment: le calcul.
Au fil des ans, j'ai résisté au paiement du report pour deux raisons, dont aucune n'est très bonne. Premièrement, je tire beaucoup d’utilité de mes investissements dans les startups. J'aime travailler avec et parler aux fondateurs. Si je mets de l'argent dans un fonds d'accélération plutôt que d'investir directement dans des startups, je perds cet utilitaire.
$config[code] not foundMais cette logique est imparfaite. Je n’évite pas de payer les gestionnaires de fonds pour m'aider à trouver des sociétés qui achètent en bourse, car j’aime choisir des actions. Je les paye pour identifier les opportunités qui ont un sens financier.
Deuxièmement, j'ai vu payer comme un prix de détail pour les vêtements ou les meubles. Et mes parents m'ont toujours appris qu'il faut acheter en gros et non au détail.
Mais cette logique est également imparfaite. Si vous devez parcourir de longues distances et perdre une demi-journée de votre temps, ou payer les frais d’expédition ou d’installation, acheter en gros n’est pas une mince affaire.
Qu'est-ce qui a changé ma vision de l'intérêt porté au capital-investissement?
Récemment, certains co-investisseurs avisés m'ont fait part d'un contrat d'accélérateur. Au début, je me suis senti gêné par les 35% d’intérêts portés devant moi et j’ai dit qu’aucun moyen de le faire ne serait accepté. Mais ensuite, les investisseurs m’ont expliqué le calcul et m'ont fait réfléchir sur l’opportunité différemment.
Cet accélérateur investit dans 12 entreprises par an. Il met 50 000 dollars dans chaque entreprise en retour de 4,5%. Cela signifie que l’évaluation préalable à l’argent est de 50 000 $ / 0,045 ou 1,1 million de dollars avant le report. Le fonds ayant un intérêt reporté de 35%, l’évaluation préalable à l’argent après le report est de 1,1 million de dollars / 0,65, ou 1,7 million de dollars.
La bonne façon de penser à cet investissement est de réfléchir à la possibilité de créer un portefeuille de sociétés tout aussi performantes dans lesquelles j'ai investi avec une valorisation moyenne de 1,7 million de dollars.
Si je regarde les sociétés qui sont entrées dans l'accélérateur sur les critères que j'utilise généralement pour définir l'évaluation - la qualité de l'équipe fondatrice, la taille du marché et le dynamisme à ce jour, les sociétés de cet accélérateur semblent très solides. Tous ont des équipes fondatrices possédant une expérience considérable de l’industrie dans les marchés de produits sur lesquels ils s’intègrent. Tous ont des marchés de plus d’un milliard de dollars. Le revenu moyen est de 10 000 dollars par mois. J'apprécierais généralement que les entreprises qui ressemblent à ceci paient considérablement plus de 1,7 million de dollars. Après le report des gestionnaires de fonds accélérateurs, j’investirais dans ces sociétés à une valorisation moyenne de 50% inférieure à leur valorisation boursière.
Créer un portefeuille de douze entreprises nécessite beaucoup de travail. En général, j'investis dans environ quatre pour cent des entreprises que l'on me présente ou qui m'envoient du matériel de communication. Donc, pour créer un portefeuille de douze entreprises, je dois rechercher et filtrer environ 300 entreprises. Cela me prend au moins deux heures par jour de travail six jours par semaine. Mais avec l'accélérateur, j'obtiens le même portefeuille sans aucun effort.
En bref, si je peux investir sans effort dans un portefeuille de jeunes entreprises à une valorisation représentant environ les deux tiers de leur valeur marchande, je devrais alors effectuer cet investissement. Si les intérêts reportés qui sont incorporés dans ce calcul d'investissement représentent 35%, c'est moche, je l'ignorerais.
Parfois, il est rentable de payer le carry.
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