Récemment, j'ai été contacté par une fondatrice qui souhaitait que j'investisse dans sa startup. Quand elle m’a révélé le statut de sa société et l’évaluation qu’elle cherchait, je lui ai dit que cela ne valait pas la peine d’enquêter. Elle cherchait une évaluation de 10 millions de dollars sur une entreprise à revenus moyens.
C'est absurde. La plus grosse licorne du moment, Uber, a récolté 4 millions USD de fonds lors de son premier tour.
L'échange m'a fait réfléchir. Je devrais écrire une colonne qui donne un aperçu approximatif de la relation entre valorisation et motivation pour les entreprises en démarrage.
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Cet effort est très grossier. C’est uniquement basé sur des transactions que j’ai sérieusement envisagées et qui ne tient pas compte des variations de l’industrie, de la taille du marché, des exigences de capital, de l’expérience d’équipe, etc. Mais voici:
En 2016, j’ai examiné 120 sociétés pour lesquelles j’avais des données sur les évaluations attendues des fondateurs et sur leurs revenus annuels au moment où j’ai pris ma décision d’investissement. (En passant, j'ai reçu 340 decks pitch en 2016 et je pensais seulement que 120 sociétés répondaient suffisamment à mes critères d'investissement pour que se donner la peine de demander ces deux données.)
Les évaluations des sociétés se situaient entre 750 000 et 17,5 millions de dollars. Les revenus annuels allaient de zéro à 2 millions de dollars. La société médiane avait un chiffre d’affaires annuel de 24 000 USD et un plafond d’évaluation ou d’évaluation de 3,5 millions USD. La partie la plus intéressante de cette plongée de données provient de l’examen de la relation entre la progression des revenus des sociétés et leurs évaluations. Dans la figure ci-dessous, j'ai tracé la valorisation ou le plafond de valorisation de la société sur l'axe vertical et le niveau annuel des ventes sur l'axe horizontal.
L’évaluation médiane ou le plafond d’évaluation pour une entreprise à revenus nuls que j’ai pris au sérieux au cours de l’année écoulée était de 1,8 million de dollars. Pour les entreprises dont les revenus atteignaient environ 15 000 dollars par mois, cette évaluation s'élevait à environ 2 millions de dollars. Lorsque les sociétés atteignaient environ 30 000 dollars par mois de chiffre d'affaires, l'évaluation s'élevait à environ 2,5 millions de dollars. La valorisation de 3 millions de dollars est atteinte lorsque les sociétés réalisaient un chiffre d'affaires légèrement supérieur à 50 000 dollars par mois. Une évaluation de 4 millions de dollars correspond à un chiffre d'affaires d'environ 80 000 dollars par mois. Avec un peu plus de 100 000 dollars de revenus par mois, les évaluations atteignent 5 millions de dollars et atteignent 6 millions de dollars à 125 000 dollars par mois.
Il y a beaucoup de mises en garde concernant l'utilisation de cette information. Premièrement, je suis un investisseur unique et je suis plus conscient de l'évaluation que de nombreux anges. Deuxièmement, ces chiffres sont des médianes. Les fondateurs plus expérimentés, ceux des industries en plein essor et ceux ayant beaucoup d’intérêt pour les investisseurs, ont des évaluations plus élevées que d’autres. Cependant, même si vous tenez compte de ces réserves, vous pouvez constater que proposer une évaluation ou un plafond d’évaluation de 10 millions de dollars à une société à revenus courants ne va pas amener cet investisseur à envisager d’investir.
Croissance Photo via Shutterstock
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