Supposons que vous disposiez d'un million de dollars pour investir à parts égales dans dix entreprises en démarrage et que vous receviez 100 millions de dollars si toutes les dix échouaient et si tout votre investissement était perdu. Êtes-vous sûr de perdre tout votre argent?
Cette question apparemment bizarre met en évidence un point important concernant le rôle de la chance et des compétences dans l'investissement providentiel. Si vous ne pouvez pas garantir que vous perdrez de l'argent sur vos investissements providentiels, l'activité doit être quelque peu chanceuse. De plus, si la malchance est nécessaire pour perdre tout votre argent à la baisse, la chance peut également être nécessaire pour gagner de l'argent à la hausse.
$config[code] not foundComment la chance influe sur l'investissement dans les entreprises en démarrage
Maintenant, supposons qu'il soit coûteux d'essayer de perdre tout votre argent en choisissant des entreprises en démarrage dans lesquelles investir. Vous êtes peut-être obligé de subir une perte de 10 millions de dollars pour tenter de gagner les 100 millions de dollars en identifiant dix entreprises en démarrage qui échoueraient et en anéantissant l'ensemble de votre investissement. Accepteriez-vous cet accord? Si vous n'acceptez pas cet accord, vous devez alors croire qu'il existe une sorte de malchance qui pourrait amener l'une de vos sociétés à survivre et à vous faire perdre 10 millions de dollars.
Rappelez-vous que la chance va dans les deux sens. Vous pouvez avoir de la chance et arriver à un vainqueur, malchanceux et ne pas choisir les gagnants. Ce point a une autre implication pour investir dans des entreprises en démarrage. Si vous n'êtes pas sûr de pouvoir choisir des perdants, pourquoi croyez-vous pouvoir choisir des gagnants?
Mais ne tombez pas dans le piège de penser que la chance a un effet symétrique à la hausse et à la baisse. Les êtres humains aiment la symétrie et ont tendance à penser que la bonne et la mauvaise chance auront des effets similaires sur les investissements providentiels. Cela n'a pas besoin d'être vrai. Comme un investisseur providentiel qui a financé plus de soixante startups m'a fait remarquer, "un seul coup de malchance peut détruire une entreprise, mais une seule frappe de chance ne peut pas faire en sorte qu'une entreprise réussisse."
Lorsque la chance joue un rôle, vous avez besoin d'un grand portefeuille. Avec les résultats à long terme, ce qui est ce que sont les investissements providentiels, vous avez besoin d’un très grand échantillon pour déterminer si une personne a des compétences dans le domaine.
De plus, l’équilibre relatif entre la chance et les compétences d’un investissement vous en dit long sur la taille de votre portefeuille.Plus quelque chose dépend de la chance, plus la taille de l'échantillon nécessaire pour tirer des conclusions est grande. Comme l'a constaté le mathématicien français Abraham De Moivre, «la variation de la moyenne est inversement proportionnelle à la taille de l'échantillon».
Qu'en est-il de l'équilibre entre le taux de base et le cas individuel? Amos Tversky et Daniel Kahneman ont déclaré que la prédiction dépendait de l'identification de l'équilibre entre les deux. Traduit en termes de chance et de compétence, cela signifie que si la compétence est la plus importante, vous devez peser lourdement le cas individuel. Mais si la chance est le plus important, alors vous devriez vous concentrer sur le taux de base.
Un dernier point que je voudrais dire au sujet de la chance est à quel point les êtres humains ont du mal à s’attribuer à la chance. La plupart des gens sont terribles de comprendre la cause des résultats. Nous avons tendance à rechercher des modèles dans des données aléatoires. Cela signifie que le fait que quelqu'un ait eu de la chance et choisi un vainqueur la première fois ne signifie pas qu’il en sait rien sur le choix des gagnants. Suivre les conseils ou les choix d’investissement de quelqu'un qui a eu de la chance la première fois ne vous rapportera pas de meilleurs rendements. Emuler l’approche de quelqu'un d’autre n’a de sens que si ses compétences ont contribué à la performance de ses investissements.
* Cet article est mon interprétation de plusieurs présentations d'un investisseur providentiel expérimenté qui préférerait rester anonyme.
Photo de chance via Shutterstock
