Qu'est-ce qui explique les tendances récentes de l'activité des anges?

Les investissements providentiels - les efforts consentis par des particuliers pour financer des sociétés privées appartenant à des personnes qui ne sont ni leurs amis ni leurs parents - sont nettement plus élevés qu’en 2002, au moment où les données permettant de suivre cette activité étaient disponibles.

J'ai comparé les données du Center for Venture Research de l'Université du New Hampshire, qui rassemble des données annuelles sur l'activité des anges aux États-Unis et des données du Census Bureau sur le nombre d'entreprises patronales et la population. Cette comparaison révèle que le nombre d'entreprises financées par des investisseurs providentiels a considérablement augmenté depuis 2002. En 2013, il y avait 13,99 entreprises protégées par des fonds providentiels pour 1 000 employeurs, contre 7,27 en 2002.

$config[code] not found

Malheureusement, les données sur le nombre d’entreprises employeurs ne sont pas disponibles pour les années les plus récentes. Mais nous pouvons comparer le nombre d'investisseurs providentiels à la population pour voir ce qu'il est advenu des investissements providentiels plus récemment. Comme le montre la figure ci-dessous, la fraction des «anges actifs» de la population américaine a également augmenté de manière significative depuis 2002. En 2015, cette fraction était 36% plus élevée qu’en 2002.

L'activité d'investissement parallèle a également augmenté par rapport à l'activité de capital-risque. En 2002, il y avait 13,3 entreprises financées par des investisseurs providentiels pour chaque activité financée par du capital-risque aux États-Unis, comme le montre une comparaison des données de la National Venture Capital Association et du Center for Venture Research. En 2015, ce ratio était de 19,2.

Des tendances similaires peuvent être observées en comparant les anges aux fonds de capital-risque. En 2002, il y avait 108,9 anges actifs pour chaque fonds de capital-risque en activité. En 2015, il y avait 249,1 anges actifs par fonds de capital-risque actif.

Décrire ce qui s'est passé est facile. expliquer pourquoi c'est arrivé ne l'est pas.

Le développement du financement participatif en fonds propres ne peut expliquer la montée en puissance des investissements providentiels. La loi «Bon départ, nos entreprises en démarrage (JOBS)» qui rendait possible le financement participatif en actions ne fut promulguée qu'en 2012, et les règles de la Securities and Exchange Commission relatives au financement participatif par les investisseurs non accrédités ne furent mises en place qu'en mai 2016. la mise en œuvre n'est pas l'explication des tendances.

La croissance des groupes providentiels pourrait expliquer l’augmentation de l’activité d’investissements providentiels entre 2002 et 2007, mais elle n’explique pas ce qui s’est passé depuis 2007. Le nombre et la composition des groupes providentiels n’a pas diminué depuis 2007, ils ne peuvent donc pas être tenus pour responsables du poste. Trempette dans l’activité des anges en 2007. Et d'ailleurs, seule une minorité d'anges sont membres de ces groupes.

Si nous ignorons les données de 2011 présentées dans le graphique ci-dessus, les conditions économiques générales constituent une explication plausible de la tendance. De 2002 à 2007, l’expansion économique et le boom immobilier ont stimulé l’activité d’investisseurs providentiels. Cette activité a pris un coup avec la grande récession. La reprise ultérieure a conduit à un rebond relativement modeste de l'activité des anges. Les inquiétudes concernant la mousse sur le marché du capital-risque en 2015 expliquent le récent creux.

Le problème avec cette explication est qu’elle n’explique pas le pic et la baisse de l’activité des anges entre 2010 et 2012. Le nombre d’anges par habitant a augmenté de près de 19% entre 2010 et 2011, puis a chuté de près de 17% entre 2011 et 2012, fin de l'année 2012 plus ou moins comme en 2010. Non seulement la taille de ces changements annuels est-elle incroyablement grande, mais le fait que les chiffres ont été très proches de leur point de départ suggère que les erreurs de mesure sont la meilleure explication de ce qui s'est passé en 2011.

Si nous ne tenons pas compte de cette année, l’activité d’investissements providentiels semble suivre l’évolution de l’économie, augmentant lorsque celle-ci est bonne et en déclin lorsque faible.

Image: créée à partir de données du Center for Venture Research et du US Census Bureau.

1 commentaire ▼