Les données du cabinet d'avocats Cooley LLP révèlent que la valorisation des startups adossées à du capital-risque à un stade précoce a considérablement augmenté en 2013 et 2014, après de modestes augmentations au cours des neuf années précédentes.
Cooley rapporte l’évaluation typique des sociétés dans le cadre de transactions dans lesquelles la société a servi de conseil émetteur, que ce soit aux investisseurs ou à la société qui collecte les fonds. Ces chiffres concernent le cycle de financement de la série A, qui est le premier cycle de financement après le stade initial. À ce stade de développement, les entreprises ont commencé à générer des revenus mais perdent généralement toujours de l’argent.
$config[code] not foundPour tenir compte de l'effet de l'inflation sur l'évaluation, j'ai utilisé le calculateur d'inflation du Bureau of Labor Statistics (BLS) pour convertir tous les chiffres en dollars de 2015. J'ai également pris la moyenne mobile sur cinq trimestres des évaluations médianes déclarées par Cooley pour lisser la variation trimestrielle et la rapporter en septembre de chaque année (sauf en 2015, lorsque je publie le chiffre de juin).
Comme le montre le graphique ci-dessous, l'évaluation des sociétés de la série A a effectivement augmenté en termes corrigés de l'inflation entre 2004 et 2014, passant de 6 millions à 8,5 millions de dollars. Toutefois, ce taux d’augmentation a été très faible par rapport à la variation enregistrée entre 2013 et 2015. Au cours de cette période de deux ans, la moyenne mobile des évaluations de la série A sur cinq trimestres a presque doublé en termes corrigés de l’inflation. C’est une augmentation considérable de la valorisation et cela ne présage pas bien pour les bénéfices des investisseurs ou de leurs commanditaires.
Plus la valorisation d'une entreprise est élevée, plus l'entreprise devra vendre pour son acquisition ou son introduction en bourse, toutes choses étant égales par ailleurs. Bien sûr, ces entreprises pourraient très bien souffrir de baisses d’opérations, où leur valorisation chutera, avant de disparaître au cours des cinq à sept prochaines années. Mais si les entreprises ne connaissent pas de baisse d'activité, les premiers investisseurs ne feront probablement pas aussi bien que ceux investis dans des sociétés dont la série A avait été réalisée avant 2014, à moins que l'évaluation des sociétés devenues publiques ne soit acquise. dans les cinq prochaines années.
Les investisseurs en phase de démarrage doivent espérer que les marchés des introductions en bourse et des acquisitions du début des années 2020 feront la fête comme en 1999.
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