Comme le savent tous ceux qui ont participé à une opération de capital-risque, une convention de levée de fonds contient généralement tant de dispositions qu'une personne inexpérimentée a besoin d'un glossaire pour le lire.
Souvent, l’une de ces dispositions traite de «droits de suite». Comme le précise Investopedia, ces droits permettent «à un actionnaire majoritaire d’obliger un actionnaire minoritaire à participer à la vente d’une société».
L'inclusion des droits de déplacement dans les accords de CR devient de plus en plus courante, selon les données rassemblées par le cabinet d'avocats Cooley LLP. La figure ci-dessous montre la part des contrats de capital-risque pour lesquels Cooley a fourni le travail juridique dans lequel les droits de déplacement étaient inclus. Bien que la proportion d’accords prévoyant des droits de circulation n’ait jamais dépassé 50% avant 2006, elle n’est jamais tombée en dessous de 50% depuis lors. Et depuis le deuxième trimestre de 2009, il a dépassé 60% tous les trois mois.
$config[code] not foundPourquoi l'utilisation accrue des droits traînants? Comme l'explique Brad Feld, spécialiste du capital-risque, dans son blog, lorsque la vente d'une entreprise a lieu à bas prix, les actionnaires ordinaires (qui sont souvent les fondateurs) gagnent généralement très peu après avoir payé la préférence de liquidation des capital-risqueurs. En conséquence, les entrepreneurs résistent souvent à de telles ventes. Pour s'assurer qu'ils puissent vendre des sociétés même lorsque leurs fondateurs (ou d'autres actionnaires) s'opposent à la vente, les capital-risqueurs introduisent des droits traînants dans leurs contrats de financement.
L’utilisation accrue des droits d’attente reflète la conviction des investisseurs selon laquelle les entreprises financées par du capital-risque pourraient devoir être vendues à un prix relativement bas à l’avenir.
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