PeerRealty, une plate-forme de financement participatif dans l’immobilier, a récemment introduit CFX, le premier marché secondaire américain pour les actions de financement participatif en actions. Pour les investisseurs qualifiés, cet échange améliorera la liquidité des investissements en financement participatif en actions.
Malheureusement, seuls les investisseurs qualifiés peuvent utiliser la plateforme. Les investissements en financement participatif réalisés par des investisseurs non qualifiés demeurent aussi liquides que la glace.
$config[code] not foundCe manque de liquidité crée un gros problème. Avec la mise en œuvre des règles du Titre IV de la loi JOBS (Startart Our Business Startups) en juin, les investisseurs non accrédités - les personnes dont la valeur nette est inférieure à 1 million de dollars ou dont le revenu annuel est de 200 000 $ si elles sont mariées - peuvent désormais acheter des actions de sociétés privées par le biais de portails de financement participatif.
Mais les investisseurs non qualifiés ne peuvent pas vendre ces mêmes actions. Contrairement aux investisseurs qualifiés qui peuvent se rendre chez PeerRealty pour vendre leurs titres, les investisseurs non-accrédités doivent attendre que les sociétés dans lesquelles ils ont investi soient rendues publiques ou soient acquises pour un rachat. Et si les investissements en capital-risque et en groupes providentiels sont des indicateurs du temps qu’il faut pour sortir des jeunes entreprises, ces investisseurs non accrédités attendront alors cinq à dix ans pour obtenir des liquidités. Bien sûr, c’est le cas si les entreprises dans lesquelles elles ont investi sont celles qui seront achetées ou rendues publiques.
Le commissaire aux valeurs mobilières et aux changes (SEC), Daniel Gallagher, a reconnu ce problème et a appelé de ses vœux une solution au problème de la liquidité insuffisante des titres de financement participatif dans un discours du 17 septembre 2014.
Plus précisément, il a déclaré: "J’ai appelé à la création de" Venture Exchange ": bourses nationales, avec des règles de négociation et de cotation adaptées aux petites entreprises, y compris celles qui émettent des émissions en vertu du règlement A."
Le membre du Congrès Scott Garrett, le républicain du New Jersey qui préside le Sous-comité des marchés des capitaux et des entreprises de la Chambre parrainées par le gouvernement, a porté la question à Capitol Hill. Il a présenté un avant-projet de la loi Main Street Growth Act (PDF) - un projet de loi qui «modifierait la Securities Exchange Act of 1934 pour permettre la création de bourses de capital-risque afin de promouvoir la liquidité des titres de capital-risque et à d'autres fins».
Tout le monde n'est pas d'accord pour dire que le concept d'échange de capital-risque constitue la solution idéale au problème de liquidité des investisseurs non qualifiés qui achètent des actions de sociétés fermées par le biais d'un financement participatif. Les approches les plus discutées lors des audiences du Congrès, et avec la SEC, ressemblent davantage à des bourses de petites capitalisations que à des portails permettant de mettre des actions de financement participatif «d'occasion» à la disposition d’autres investisseurs non accrédités - une approche que certains jugent plus appropriée.
Cependant, je félicite le commissaire Gallagher, le membre du Congrès Garrett et d'autres d'avoir reconnu que le gouvernement fédéral doit faire quelque chose. Permettre aux investisseurs non-accrédités d'acheter des actions de sociétés privées via des plates-formes de financement participatif en capitaux propres, comme l'a rendu possible la loi JOBS Act, n'est que la moitié du travail. Il est également important de trouver un moyen pour ces investisseurs de vendre leurs actions.
Photo de foule de sport via Shutterstock
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